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【固收周报】市场继续回暖,关注MLF到期

我们的观点

国内来看,2月外贸数据公布,综合两个月的进出口来看,与去年全年的水平类似,表明外贸整体仍处于较好的情况。2月物价数据公布,受春节因素影响明显,春节期间,消费旺盛,CPI走高,生产偏弱,PPI增速边际回落。对于3月份,结合高频数据和翘尾因素来看,CPI和PPI增速相较2月份或有所下行。2月信贷等数据公布,信贷方面,合并1-2月数据,企业贷款和居民中长期贷款同比下滑,房地产市场的降温影响有所体现。社融方面,企业债券和股票等直接融资同比多增。委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票这类非标融资整体同比减少,体现表外转表内的趋势。M2同比继续小幅回升,未来可更多关注利率等价格型指标。国际方面,2月美国就业数据公布,2月美国非农就业人口远超预期和前值,失业率继续维持在4.1%的低位,劳动力市场接近充分就业。2月时薪增长低于预期和前值,但处于相对高位,对通胀仍有支撑。美联储3月进行加息的概率较高。对国内影响方面,结合国内短期通胀走高,经济基本面稳定,3月有两笔MLF到期,上周在第一笔到期当天进行了等量续作,未进行全月的续作,第二笔将在3月16日到期,距离美联储3月议息会议不远,存在美联储加息后跟进的可能。下周,我国2月经济数据将公布,美联储3月议息会议前最后的通胀数据也将出炉,周五的MLF到期后是否续作值得关注。整体来看,监管政策落地前,短期债市仍以交易性行情为主。

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