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恒指大跌2.5%之际 清明概念股福寿园(1448.HK)创历史新高




注:本文写于2018年3月20日
有句话说的好,“赚死人的钱比赚活人的钱更容易”。


殡葬业说他最赚钱,“游戏、电商、医药、地产、互联网、高科技、大数据、在线教育”,你敢反驳吗?


A股有福成股份,港股里有福寿园、安贤园,和已经退市的富贵生命(01438),都是殡葬业的一员。


百善孝为先,死者为大,中国文化传统,再加人口老龄化,这无疑让殡葬业成为中国“最赚钱”的行业之一。


再者,我国人口基数庞大,可以说中国的殡葬市场是全球最大的殡葬市场。


今天我们就来说一说中国最大的殡葬服务商——福寿园。


躺着赚钱的福寿园


福寿园成立于1994年,是中国目前最大的殡葬服务提供商,无论哪个角度来看,他都是躺着赚钱。


2013年12月19日福寿园在香港联合交易所挂牌上市;


2016年12月,福寿园正式被纳入深港通标的范围。


上市至今,福寿园的股价走的并不是很漂亮。当然,漂亮的股价需要一个会讲故事的老板,不漂亮的股价只会让二级市场投资者赚不到钱,人家本身还是可以闷声发大财。


2013年底上市后福寿园股价一路走低,直到2015年收入大幅增长,才带动股价走出低谷。然而好景不长,恒指低迷让其股价再度下挫,2017年福寿园终于走出一根长阳线。


截止3月19日,福寿园股价创历史新高,报7.41港元,市值约为160亿港元。福寿园今天股价走的这么好,得益于其靓丽的财报。


2017年,福寿园收益总额为14.77亿人民币(单位下同),同比增长约16.5%;公司拥有人应占溢利及全面收入总额约4.17亿元,同比增长23.1%;每股基本盈利约19.6分,拟派付期末股息每股3.24港仙。从业务分部看,福寿园的收入中,大部分来自墓地服务(占收入总体的88%),殡仪服务只占收入的小部分。墓地服务包括出售墓地及墓园维护服务,出售墓地是收益的最大组成部分,占墓地服务收益的98.3%(2017年)。


说白了,福寿园就是靠卖墓地赚钱。


有一句话叫“死都死不起”,用它来形容福寿园的墓地最为合适。2017年福寿园每座墓穴的平均售价为10.24万人民币,较2016年上涨17.2%,涨幅超过全国大部分城市的房价;福寿园出售的墓穴平均面积为3.05平方米,若是折合成单价来看,每平方米也要3.35万人民币。


除了生活北上深的人,谁还好意思说自己买不起房子。
从地区分布来看,上海(53.5%)占总收益的一半以上,除了上海,辽宁(11.9%)占比相对高一些,浙江和广西的收入占比最低(0.6%、0.2%),其他省份平分秋色。


上海收益高一方面是因为上海有两个墓园,分别为上海福寿园和海港福寿园,另一方面是因为上海墓穴的单价高。


为什么说福寿园躺着赚钱呢?


首先墓穴那么贵,土地却很便宜,福寿园在某种程度上可以算作“地产开发商”。


福寿园墓穴的单价可以堪比二三线城市房子的均价,与地产公司不同,地产公司需要在交通便利,人口稠密的地方拿地,土地成本相对较高。而福寿园只需要在郊区一些正常人不愿意生产和居住的地方购买土地,可想而知,土地价格有多低。



2016年福寿园收购常州棲凤山陵园80%的股权,总代价为1.84亿,按照陵园的面积85332平方米来计算的话,这个收购成本约为2695元每平米,不是躺着赚钱是什么。
再从毛利上来看,墓地服务的毛利率为82.7%,简直亮瞎我的眼。


公司年报中给出,“福寿园将自身服务定位为高端服务,在定价方面较其他殡葬服务供应商更具优势,毛利率的提高,得益于平均售价的上涨及有效的成本控制。”


低价买土地,高价销售,即便算上墓石成本及开发成本,福寿园也是暴利中的暴利。


不但暴利我还有钱


2017年,福寿园经营活动产生的净现金约为人民币6.48亿人民币,较去年增加42.3%;2017年资产负债比率(各财政期末的借款总额除以权益总额再乘以100%)为4.6%,较去年下降1个百分点。


把时间拉长至2012年来看,近5年来福寿园的净现金一直增长,而且是高速增长。


财报中显示,2017年福寿园的银行结余及现金为1,937.0百万,没错,是19.37亿,将近20亿的现金!


由于手里钱多,估计其资产负债比率不会大幅增长。因此,福寿园需要面对的仅仅是利率风险。(PS:福寿园主要货币为人民币,其生产经营均在国内,故无需考虑外汇问题)


不但暴利我还有钱,你服不服?


我有故事你有酒 福寿园的诗和远方


中国人口基数大,又恰逢老龄化,福寿园未来的市场可谓是无限大。


2017年1月初,福寿园收购洛阳仙鹤陵园80%股权,仙鹤陵园的总面积为26,000平方米,这么大的土地,总代价仅为5760万人民币,相当于2769元每平方米。


2017年8月,福寿园收购天泉佳境51%股权,共花费1550万人民币,天泉佳境不是墓园,而是一间专业设计公司,在陵园和景观设计专业久负盛誉。


2017年11月初,福寿园收购广西华祖园60%股权,共花费4560万元,华祖园位于防城港市,总面积为66,667平方米;除此以外,福寿园还打算在广西钦州建造一座新墓园。


2017年,福寿园还与地方当局订立若干合作协议,分别在安徽省淮北市、山东省泰安市、福建省宁德市及安徽省合肥市庐江县的四个殡仪馆开始提供殡仪服务。


除了硬通货,福寿园的软实力也不错。


2017年,福寿园新产品“福寿康宁”生前契约取得良好的市场反应;


环保火化机取得国家发明专利,并将向上海一家国营殡仪馆提供六台该机器;


福寿园的社会公益获得也是做得有声有色,在第七届中国公益节上,荣获“2017年度绿色典范奖”;


2017年,福寿园生命服务学院加大力度培养管理及专业人才,为公司后续的发展提供保障。


结语


我有故事你有酒,福寿园的诗和远方一片光明。


业绩好、赚钱多、现金流充沛,只要有机会,我就上车。


免责声明:本文仅代表作者个人观点,不构成投资建议

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