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【明星讲堂第二十四期】中国票据市场产品分析


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大家好,欢迎收听由含德学院出品的明星讲堂栏目,我是含德基金票据中心分析师韩学武。今天跟大家来聊聊中国票据市场。
中国的票据理财市场,按照客户对票据的投资渠道可以分为三类。其一是票据型银行理财产品;其二是互联网金融票据理财产品;其三是私募基金类票据理财产品。
作为第一类的票据型银行理财产品已经被银监会全面叫停了,它的运作模式是银行借助信托公司,以自己发行的理财产品来购买自己的票据资产,其目的主要是为了改善银行的财务报表。
银行通过票据贴现业务向贴现申请人发放贷款后,实际形成了银行的信贷资产,在国家采取紧缩的货币政策并且严控贷款规模时,发行票据型的理财产品可以将银行资产负债表内的信贷规模转移到表外,这在一定程度上违背了国家宏观调控的意图,所以银监会最终在2012年年初就全面叫停了票据信托和相关银行理财产品。
而第二类的互联网金融票据理财产品。它们的运作模式是企业需要融资时,把银行承兑汇票作为质押担保,互联网金融平台寻找一家商业银行合作,验证这张银票的真伪,并且让银行来完成托管和质押的手续,平台就不直接涉及票据的所有权和收益权,成为一家信息中介,并通过托管避开了没有真实贸易背景的票据贴现问题,之后在互联网平台上发布一个理财产品,向投资者募资,其本质是一个P2B,也就是个人对企业的贷款。
目前全国从事票据业务的网贷平台有80多家,有人说P2B网贷安全性要远高于P2P,这是网贷未来的发展方向。的确,票据理财极具噱头的较高收益率和“零风险”的宣传确实吸引了很多人的关注,再加上超过20万亿的商业汇票市场,让票据理财的前景看上去很美好,所以引来很多机构介入,但是作为一个智慧的投资者,难道就这么轻易的相信了吗?没有对全局的了解,又如何驾驭你的财富?
事实上,目前互联网金融理财平台主要由两种机构构成。第一种是银行系。主要有民生银行的民生易贷,招商银行的小企业e家,还有平安银行小票通。这些平台由于隶属于银行,其专业程度比较高,信用比较好,所以它给出的年化收益基本是在4%到6%之间,基本上就是银行贴现利率。
第二种则是互联网系。主要有阿里的招财宝,京东的京东票据,新浪的微财富等等。这些平台自身并不开展票据业务,也没有票源优势,然而它背靠大型的互联网公司,有非常良好的流量优势,通过与票据中介合作形成一个销售通道,所以它给出的年化收益率一般是在6%到7%。另外,还有些互联网金融平台,比如说票据宝、票金所以及许多其它兼营票据业务的P2P平台,这些平台一般都因为在线下长期从事票据业务,积累了丰富的票据业务资源,然后才转战互联网,这些平台给出的年化收益率一般都是在7%到9%左右,这就是从事票据业务的互联网金融平台的大概情况。
中国的票据理财市场的第三类产品——私募基金类票据理财产品。它主要包含了基金资管,这类产品有一个非常显著的特点:面对的必须是合格投资者,门槛是100万起的,有银行和券商作为托管人,以契约型私募基金或者基金资管计划、信托计划作为主体,期限有3个月,6个月,1年,1年半不等,收益率一般在7%到10%之间,因为它的门槛更高一些,所以市场上做这类票据的私募机构不是很多。
以上三种产品,就是中国票据市场的产品“版图”。那么,如何通过分析票据理财收益率,从而了解其收益是否合理,进而规避风险。这就是未来我们要讲解的内容了。
更多精彩内容,我们下期再见。
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